不锈钢 面临先扬后抑

　　新年后不锈钢高库存阴霾笼罩，需求强预期仍待实现，质料短期偏强振动，咱们我们都以为不锈钢价格或先扬后抑。

　　2023年新年不锈钢社会库存、仓单库存均超季节性累增。依据调研数据，本年新年前一周无锡和佛山商场300系不锈钢社会库房存储的总量57.41万吨，高于前两年的39万—40万吨。本年新年前两周累库8.47万吨，高于前两年的6.97万吨、3.08万吨水平，且本年累库时刻有所提早。别的，到1月30日，上期所不锈钢期货库存到达88076吨，逾越前两年80784吨的峰值。

　　新年前钢厂经过很多注册仓单缓解本身压力，下流放假较早且备货较少，商场资源继续到货，库房存储上的压力会集在交易环节。跟着新年假期完毕，无锡、佛山等干流商场连续复工，商场报价和出售节奏逐渐回到正常状况。商场对下流入市收购抱有积极态度，支撑盘面短时探涨，但高库存会按捺上方空间。

　　镍元素方面，当下正值菲律宾苏里高区域旱季，当地镍矿以邻为壑和发运遭到搅扰，国内自菲律宾进口镍矿量下滑，港口库存季节性去库，镍矿报价坚硬，揉捏国内镍生铁公司制造赢利。别的，镍生铁虽然处于过剩状况，但资源会集在少量商家手中，商场可流转资源有限，大概率跟从不锈钢价格小幅上涨。

　　铬元素方面，铬矿库存低位，到港量低位，铬矿价格继续走高。北方铬铁均匀本钱约8900元/50基吨，南边约为9400元/50基吨，部分铬铁厂因本钱倒挂、质料缺少等减停产，估计1月国内铬铁产值下滑，年后铬铁价格偏强运转。

　　按现在高镍生铁1380元/镍、高碳铬铁9100元/50基吨价格核算，当时不锈钢参阅本钱约17350元/吨，即期出产赢利亏本。镍、铬元素节后均有小幅上涨，因而，本钱仍有小幅上移空间，对不锈钢价格构成支撑。

　　面临高企的库存，不锈钢需求继续去库来验证旺季需求预期。依据地产研讨数据，全国40个要点城市新年期间周成交量仅为35.7万平方米，环比下降75%，同比下降14%，与2019年同期同比降幅到达32%。虽然国内地产出售影响方针不断出台，但着笔决心仍待康复，地产端更多是预期层面的改进，短期实际还在磨底阶段。不锈钢的下流需求中，修建装修、电梯、家电等均与地产严密相关，短期需求难以大幅改进。海外方面，2022年12月我国不锈钢出口总量为47.03万吨，环比削减1.81%，同比降幅12%，欧美需求偏淡，出口体现差劲。

　　总结来说，现在不锈钢价格处于振动区间中部，短期本钱上移和下流复工复产支撑给予不锈钢盘面上涨动力，但后续库存高企和弱实际令涨势难以为继。因而，估计新年后不锈钢价格先扬后抑，重视17800元/吨邻近压力。(作者单位：广发期货)