不锈钢 缺少上涨动能

　　不锈钢自10月中旬起开端继续回调，到10月22日报收于14895元/吨的低点，尔后进入反弹振动格式，期价环绕15000元/吨动摇。到11月4日，不锈钢2002合约收盘价为14975元/吨。在当时不锈钢消费一般，产值高增速连续的格式下，继续高位的库存无疑对钢价形成较大压力，短期内不锈钢将连续振动偏弱走势。

　　中联金计算多个方面数据显现，未来两年内，包含太钢不锈、鑫海科技等在内的新增不锈钢产能累计或超1300万吨，而当时国内产能在3800万吨左右，增幅到达34%，对不锈钢未来价格趋势形成较大压力。而冷轧产能也呈扩张态势，10月28日,江苏德龙1450mm六连轧正式投产，产线万吨五连轧冷轧项目也在紧锣密鼓的建设中，估计2020年上半年投产。 据不完全计算，2019—2020年年不锈钢冷轧产能将别离添加超越220万吨、250万吨，估计产能利用率将从2019年的89%，快速下滑至83%，未来产能的过度投进将引起国内产能过剩，产能利用率进一步走低。

　　依据我的钢铁网不锈钢出口数据，2019年1—9月不锈钢累计出口269万吨，同比下滑30个百分点；出口均价自2018年12月的部分高点2795美元/吨继续下行，到2019年9月已跌至2163美元/吨，同比降幅达23.4%，降幅显着。当时国际贸易受贸易保护主义影响显着，本年以来，包含墨西哥、印度、印尼在内的多个国家，开端对来自我国进口的不锈钢产品建议反倾销查询，叠加未来全球首要经济体仍将保持低速添加的要素，估计国内不锈钢出口量仍将承压，难有反弹。

　　从表观消费看，2019年1—9月不锈钢表观消费量达1791万吨，同比添加10.6%，同期不锈钢产值为2005万吨，同比添加13.1%，1—9月累计供给过剩216万吨，过剩的局势导致了本年不锈钢库存的继续累积，到10月25日，无锡、佛山算计不锈钢库存60.8万吨，而2018年同期仅为37万吨，库存添加23.8万吨，增幅64%。

　　不锈钢下流需求触及交通、化工、修建、家电、轿车等多个范畴，消费较为涣散，咱们经过拟合消费量与下流首要消费范畴消费量的联系，得到了影响消费量的首要下流目标。分目标看，空调产值受季节性原因影响，9月当月同比添加10.6%；轿车产值当月同比在8月上升后，9月再次转向下行，总体上轿车产值依然在低位徜徉；挖掘机产值累计同比添加15.3%，较近三月均值水平14.9%而言，小幅改进；电梯产值当月同比由负转正，累计同比添加15.8%，大幅改进11.7pct，再次回到上半年两位数增速水平。整体而言，四季度不锈钢消费将保持弱稳格式，全年消费将到达2400万吨，同比增速为11%，同期不锈钢产值估计到达2725万吨，同比添加13.6%，供给过剩325万吨，比较三季度仍有走阔，不锈钢连续累库压力依然存在。

　　依据咱们的测算，9-10月份，无锡不锈钢304锻炼赢利继续亏本，跟着10月中旬起镍铁的价格的走低，赢利有所上升，但仍坐落盈亏平衡的边际。一起，无锡304不锈钢冷热价差亦有所收窄。比照8月份看，9月300系不锈钢锻炼厂赢利由盈余转为亏本，环比产值削减8万吨，降幅7.0%，赢利低迷对产值发生晦气影响，而当时300系赢利消费修正后，估计未来产值难有大幅调整。近期华东某钢厂方案11月底对生产线万吨左右，尽管对不锈钢供给影响较小，但接近年末，不扫除其他企业经过检修、减产等方法削减一定量供给量，或对不锈钢价格有所支撑。